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[证券时报]期权扩容有助于满意更多危险治理需

宣布时光:2019年11月15日

  克日,沪深300指数相干的沪厚交易所买卖型开放式指数基金(ETF)期权和中金所股指期权获批。在50ETF期权推出4年多后,ETF期权初次迎来扩容。

  上交所300ETF期权标的——华泰柏瑞沪深300ETF基金司理柳军表现,丰盛的衍生品系统既有助于ETF的开展,也有助于满意差别投资者的投资需要。

  对ETF开展影响明显

  柳军表现,上证50ETF既有股指期货又有ETF期权,是现在市场上衍生品最完美的指数。而在上证50ETF的衍生品推出之前,沪深300ETF在买卖量和范围上始终更具上风。上证50ETF的衍生品推出之后,情形就产生了变更,在相称长时光内,该ETF的范围和活动性都是场内第一。从这个角度来看,期权、期货等衍生品东西对于活泼上证50ETF的活动性有显明的推进感化,从而有助于吸引更多资金,扩展ETF范围。

  就以后市场的需要而言,仅有上证50ETF期权是不敷的。柳军剖析,现在少数机构投资者的事迹比拟基准和持仓与沪深300指数相干度更高。从危险治理的角度来看,市场对于沪深300期权的需要也愈加显明。并且从过往买卖汗青来看,沪深300指数的稳定绝对较小,不易受资金把持,是比拟稳定的期权标的。

  晋升战略的丰盛性 构成多种套利买卖空间

  柳军先容,期权与期货有较大差别,期货是比拟简单的线性关联,能够经由过程做多或做空来实现中性对冲战略。期货的危险治理比拟低级,当对冲掉Beta危险时,指数上涨的收益也对冲掉了,因而应用期货治理危险对择时的请求很高。假如有了期权,投资者就能够买入认沽期权,不须要承担市场下跌的危险,又能够失掉市场上涨的收益。

  柳军进一步剖析,期权长短线性的,投资者能够应用期权表白对市场的种种见解,而不只仅是简略地看涨或许看跌。对于市场有明白断定的投资者,能够采取期权的偏向性买卖买入看涨或许看跌期权。固然期货也能够实现这一功效,但期权存在差别履行价、差别限期的种种合约,能够供给存在差别危险收益特点的投资标的。

  别的,假如投资者对指数将来的涨跌偏向不明白,比方市场向上向下皆有可能、但幅度不大,或许将来指数上涨幅度无限,或许指数走势偏向不明、但稳定将增大等种种百般的情况,经由过程期货难以实现时,都能够基于期权构建出响应的投资组合。

  柳军表现,除了几种重要的投资战略外,危险偏比如较低的资金能够应用差别种类和差别合约构建套利组合,获取市场套利机遇。套利买卖也是期权的主要功效,低危险投资者还能够经由过程期权买卖实现 “相对收益”等战略。共同差别投资者的差别投资需要,期权与期货、现货以致于其余期权之间能够构建出丰盛的投资战略。

  此次推出的三种沪深300指数产物之间就能够构成种种战略。柳军表现,因为股指期权的标的是指数点位,因而不存在跟踪偏差。而ETF产物存在必定的跟踪偏差,且两市的沪深300ETF跟踪偏差和折溢价率也都市有一些差异。这三个种类之间的订价差别,可构成多种套利买卖的空间,从而构成多种的量化战略组合。

  另一方面,ETF还支撑备兑开仓买卖。如果投资者购入300ETF作为临时资产设置,在持有期卖出一份认购期权,则可在不缴纳任务方保障金的同时,享用卖出期权的收益,这能够作为指数加强的投资机遇。备兑开仓也是ETF期权绝对于股指期权独占的上风。

  在柳军看来,在这三个期权中哪个会更受投资者欢送,要看谁的规矩更方便、效力更高。对于投资者而言,资金占用、持仓限度、买卖便捷度以及ETF买卖活泼度等要素都会影响他们的抉择。


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