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[中国证券报]股指期权有利资源市场深入改造

发布时光:2019年11月12日

  11月8日,证监会消息谈话人发布,将扩展股票期权、股指期权试点,在沪厚交易所发展沪深300ETF期权买卖,在中国金融期货买卖所发展沪深300股指期权买卖。

  一个危险治理东西匮乏的市场倒霉于中临时资金的生活和开展。股指期货和上证 50ETF 期权是我国金融市场上现有唯二的避险东西,远远不克不及满意投资者危险治理的需要。因为股指的笼罩面广,股指期货自2015 年股市异样波动以来,承当了来自全市场宏大的对冲压力,一度呈现了深度贴水景象,招致投资者的危险治理本钱大大超越可能取得的逾额收益,不少以股票多头为主的机构自愿清仓分开市场,既“留不住”也“不肯意来”。

  因而事不宜迟是要树立多档次的金融危险治理产物系统,特别是要进一步丰盛存在保险性子的危险治理东西如股指期权。股指期权的保险功效有别于股指期货的套期保值,能够为投资者供给差别的危险治理方法。起首,期权买方相称于购入保险的参保者,在躲避危险的同时保存了取得将来收益的权力,而期货套保废弃了这局部权力。其次,期权的行权价钱相称于保险合约中的免赔金额,只有超越免赔金额的局部才会取得理赔。因而,对应差别行权价钱的期权合约其权力金有高有低。投资者能够依据本身对组合危险敞口的容忍度来抉择最合适的期权合约,节俭和优化危险治理本钱。第三,期权买方不须要付出保障金,最大丧失即期权的权力金,因而不会见临相似期货市场上爆仓和违约的危险。资金本钱确实定性有利于进步投资者的资金应用效力。

  股指期权还存在其余类似种类所不具有的上风。比方其基本资产是股票指数,笼罩面广,存在很强的代表性,并且现金交割方法更便利投资者买卖,交割危险比 ETF 期权合约更小等。

  因而,股指期权的推出将是对现有金融危险治理东西的主要补充,可能无效缓解期货市场上的对冲压力,修复临时贴水,增进股指期货危险治理功效的畸形施展,为投资者供给全方位、多角度的危险治理方法,保护市场稳固,激起市场活气,加强中临时资金的投资志愿。

  期权合约存在非线性的收益构造,投资者能够经由过程构建种种期权组合,自在抒发本身对市场的预期。这些预期的背地其实是信息的获取和剖析,信息由此得以在市场上充足博弈并反应到资产价钱中去,有利于金融市场更好地施展价格发明的功效,进步资源资本设置的效力。股指期权也有利于投资者构建更丰盛机动的买卖战略,避免战略的同质化,下降金融市场的体系性危险。

  总之,建立多档次的资源市场须要多档次的金融衍生品系统为之保驾护航。投资者有了股指期权如许的保险东西,就不会因害怕危险而急于卖出资产或不敢入市,处理了中临时资金“愿不肯意来”的成绩。同时股指期权所带来的危险治理本钱的下降、买卖效力的进步和投资战略的机动性,处理了中临时资金“留不留得住”的成绩。投资者在无后顾之忧的情形下也能够更好地专一于资产的基础面,代价投资的理念就有了生根抽芽的精良泥土。

    (作者系厦门大学经济学院教学


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